証券化技術による生物医学研究の商品化

生物医学の技術革新はリスクおよびコストが高くなり、公開および非公開株式のような従来の資金源からの資金調達がますます困難になっている。本論文では、さまざまな開発段階にある多数の生物医学的事業が単一の実体から資金を受けることでポートフォリオリスクが大幅に低下する金融構造体を提案する。この統一的ポートフォリオは、債券の発行によって各事業に資金を供給することができる。株式に対して債権では、はるかに大規模な資本プールが投資に利用可能であるため、これはきわめて大きな利点である。証券化のような金融工学技術を利用すれば、流動性の低い資本をさらに多く調達することができる。1990～2011年の腫瘍学分野の新規化合物に関する過去のデータを用いたシミュレーションからは、50～150億ドルのメガファンドでは、平均投資収益が株主では8.9～11.4%、「研究担保債券」の保有者では5～8%になるという結果が得られた。これは典型的なベンチャーキャピタルの期待収益率こそ下回るが、年金基金や保険会社などの大型機関投資家には魅力的である。